新疆棉今年減產(chǎn)由兩方面因素決定的，

首先是種植面積大幅下降，其次是單產(chǎn)可能減幅也比較嚴(yán)重。

新疆棉種植面積下降，有三方面原因，我們之前分析過，

首先是去年種棉花收益情況差，棉農(nóng)主動(dòng)轉(zhuǎn)種其他作物;

其次是新疆政府的政策要求有一定比例的棉花要改種玉米(2642, -20.00, -0.75%)和其他糧食作物，這個(gè)減幅各地不一樣，有的5%，有的10%，有的15%，是今年新疆棉植棉面積下降的主要原因;

棉花行業(yè)市場(chǎng)深度分析

按棉花品種進(jìn)行分類，棉花可分為粗絨棉、細(xì)絨棉和長(zhǎng)絨棉，其中：粗絨棉：也叫亞洲棉，原產(chǎn)印度。由于產(chǎn)量低、纖維粗短，不適合零機(jī)器紡織，目前已被淘汰。

按棉花的初加工分類可分為鋸齒棉和皮輥棉。因?yàn)閺拿藁ㄖ胁傻玫氖亲衙?，無法直接進(jìn)行紡織加工，必須先進(jìn)行初加工，即將籽棉中的棉籽除去，得到皮棉。該初加工又稱軋花。籽棉經(jīng)軋花后，所得皮棉的重量占原來籽棉重量的百分率稱衣分率。衣分率一般為30~40%。采用鋸齒軋棉機(jī)加工得到的皮棉稱鋸齒棉，鋸齒棉含雜、含短絨少，纖維長(zhǎng)度較整齊，產(chǎn)量高，但纖維長(zhǎng)度偏短，軋工疵點(diǎn)多，細(xì)絨棉大都采用鋸齒軋棉。采用皮輥棉機(jī)加工得到的皮棉稱皮輥棉。皮輥棉含雜、含短絨多，纖維長(zhǎng)度整齊度差，產(chǎn)量低，但纖維長(zhǎng)度操作小，軋工疵點(diǎn)少，但有黃根。皮軋棉適宜長(zhǎng)絨棉、低級(jí)棉等。

6月1日，棉花期貨主力合約開盤后持續(xù)拉升，尾盤一度觸及6%漲停，收盤漲5.6%，在今日農(nóng)產(chǎn)品期貨主力合約中漲幅居于首位。自去年11月以來，該主力合約價(jià)格持續(xù)上漲，累計(jì)漲幅已達(dá)到31.1%，最新報(bào)價(jià)1.64萬元/噸，較2021年的高點(diǎn)仍有25%的上漲空間。

棉花期貨主力合約再度大漲超2%，在農(nóng)產(chǎn)品期貨主力合約中漲幅居于首位。隨著棉花期貨主力合約的持續(xù)拉升，昨天，A股市場(chǎng)上新賽股份、新農(nóng)開發(fā)等棉花種植相關(guān)上市公司跟漲，不過今天早盤大多回調(diào)。從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看，棉花概念股一季度盈利普遍增長(zhǎng)。

新疆作為我國(guó)最大、亦是世界重要的棉花產(chǎn)區(qū)，新疆棉花的產(chǎn)業(yè)鏈支撐著新疆千萬人生計(jì)。2022年，新疆棉花產(chǎn)量539.1萬噸，較上年增加26.2萬噸，新疆棉花總產(chǎn)、單產(chǎn)、種植面積已連續(xù)28年位居全國(guó)第一。全疆近一半農(nóng)民從事棉花生產(chǎn)，新疆棉花產(chǎn)量約占世界棉花產(chǎn)量的20%。在去年棉價(jià)的巨大沖擊下，棉農(nóng)、棉企、乃至地方都面臨著前所未有的挑戰(zhàn)。

在此背景下，為響應(yīng)國(guó)家全面推進(jìn)鄉(xiāng)村振興建設(shè)、積極履行企業(yè)社會(huì)責(zé)任的號(hào)召，招商期貨決定籌措保費(fèi)，在有著“中國(guó)長(zhǎng)絨棉之鄉(xiāng)”美譽(yù)的新疆阿克蘇阿瓦提縣，首次創(chuàng)新試點(diǎn)“保險(xiǎn)+期貨+銀行+訂單”項(xiàng)目，緩解棉企與農(nóng)戶之憂，為援疆建設(shè)貢獻(xiàn)力量。

棉花是大宗農(nóng)產(chǎn)品,是關(guān)系國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要戰(zhàn)略物資，我國(guó)作為棉花消費(fèi)最大國(guó), 全國(guó)有23個(gè)省、市、自治區(qū)生產(chǎn)棉花，涉及到數(shù)億農(nóng)民，在農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)中占據(jù)非常重要的地位，因此促進(jìn)棉花生產(chǎn)穩(wěn)定發(fā)展、滿足社會(huì)需求、提高棉花供應(yīng)質(zhì)量、避免棉花市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)農(nóng)民造成損害，是黨和政府的重要工作之一。

2022/2023年度美國(guó)棉花種植成本與國(guó)內(nèi)一樣大幅上漲，約1115.7美元/英畝，較上一年度上漲約35%，但最終采購(gòu)價(jià)格卻不及預(yù)期，而玉米價(jià)格漲幅較大，棉糧比價(jià)處于偏低水平，收益情況優(yōu)勢(shì)不大，棉農(nóng)的種植積極性或有所減弱，東南部、西南部部分地區(qū)或改種小麥、大豆、玉米等糧食作物，2023/2024年度美國(guó)玉米種植意向面積同比增加3.84%。

整體來看，美棉去年大幅擴(kuò)種卻經(jīng)歷了嚴(yán)重旱情，且棉價(jià)不及預(yù)期，棉農(nóng)的種植積極性有所降低，今年播種面積或同比大幅回調(diào)，與擴(kuò)種前面積相當(dāng)，但新年度棉花單產(chǎn)仍面臨較大挑戰(zhàn)，若天氣情況不盡人意，種植期將存在炒作的可能性，但需求端恢復(fù)較為緩慢，或拖累棉價(jià)，對(duì)其上方空間形成限制。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，從去年全國(guó)特別是新疆棉花產(chǎn)量分析，雖然棉花種植面積難以再度大幅提高，但由于單產(chǎn)持續(xù)提升，令我國(guó)棉花年總量近年來仍保持穩(wěn)定格局，預(yù)計(jì)在未來新季棉花苗情好轉(zhuǎn)的情況下，今年我國(guó)棉花產(chǎn)量依然較為樂觀。

一季度，棉花主力合約維持震蕩，總體震蕩區(qū)間14000-15000元，美聯(lián)儲(chǔ)加息導(dǎo)致的宏觀利空依然對(duì)市場(chǎng)影響較大。棉花產(chǎn)業(yè)總體供大于求，但需求較上一年度有所恢復(fù)，紡織企業(yè)一季度補(bǔ)庫(kù)需求支撐棉花走勢(shì)，棉花主力合約一季度漲1.27%。

2022/23年度新疆籽棉交售價(jià)格較2021/22年度降幅明顯，然而，各項(xiàng)種植成本仍舊居高不下，包地種植戶對(duì)收益基本不抱期望。隨著2023-2025年新疆棉花目標(biāo)價(jià)格補(bǔ)貼政策落地，以及補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)陸續(xù)公布，種植大戶終于長(zhǎng)舒一口氣。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年4月服裝、鞋帽、針紡織品類實(shí)現(xiàn)零售額1051億元，同比增長(zhǎng)32.4%;1-4月合計(jì)實(shí)現(xiàn)零售額4653億元，同比增長(zhǎng)13.4%，增速僅次于金銀珠寶類商品排名第二。

國(guó)際方面，部分棉花主產(chǎn)國(guó)減產(chǎn)，有助于我國(guó)棉花出口增長(zhǎng)。據(jù)報(bào)道，印度棉花協(xié)會(huì)(CAI)表示，由于產(chǎn)量連續(xù)第二年低于國(guó)內(nèi)消費(fèi)，2022/2023年度印度棉花出口估計(jì)降至200萬包，遠(yuǎn)低于上年的430萬包，創(chuàng)下18年來最低值。這一頭號(hào)棉花生產(chǎn)國(guó)出口下降，可能會(huì)支撐全球價(jià)格。也可能推高國(guó)內(nèi)價(jià)格，并打壓當(dāng)?shù)丶徔椘髽I(yè)的利潤(rùn)率。另外，根據(jù)美國(guó)國(guó)家棉花委員會(huì)第42次年度早期種植意向調(diào)查，美國(guó)棉花生產(chǎn)商計(jì)劃今年春季種植1141.9萬英畝棉花，比2022年減少17%。

2023年5月25日，新疆財(cái)政廳對(duì)各地州市(不含兵團(tuán))下達(dá)第二批2022年度棉花目標(biāo)價(jià)格補(bǔ)貼，對(duì)于陸地棉籽棉交售量補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)為1.93元/公斤，第二批繼續(xù)兌付1.13元/公斤，意味著種植戶植棉收益將比預(yù)期高0.43元/公斤以上。另外，2022年度特種棉(長(zhǎng)絨棉、彩棉)的籽棉交售量補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)合計(jì)2.71元/公斤，棉花質(zhì)量試點(diǎn)區(qū)域內(nèi)，達(dá)到“雙29A”、“雙29B2”級(jí)的籽棉在享受交售量補(bǔ)貼1.93元/公斤的基礎(chǔ)上，再分別疊加享受質(zhì)量補(bǔ)貼0.58元/公斤、0.29元/公斤。

植棉面積減少，播種進(jìn)度慢于去年。5月12日，中國(guó)棉花協(xié)會(huì)發(fā)布了植棉面積及播種進(jìn)度的相關(guān)調(diào)查信息。據(jù)了解，4月底，中國(guó)棉花協(xié)會(huì)棉農(nóng)分會(huì)對(duì)全國(guó)1781個(gè)定點(diǎn)農(nóng)戶進(jìn)行了植棉面積及棉花播種進(jìn)度的調(diào)查。調(diào)查結(jié)果顯示，今年全國(guó)植棉面積為4148.9萬畝，較3月底調(diào)查減少6.9萬畝，同比下降5.2%。與此同時(shí)，今年棉花播種總體進(jìn)展順利，至4月底進(jìn)度稍慢于去年。截至4月30日，全國(guó)棉花播種進(jìn)度(含直播和移栽)為96.6%，同比慢2.5個(gè)百分點(diǎn)。

2023-2025年新疆棉花目標(biāo)補(bǔ)貼價(jià)格為18600元/噸，控制僅對(duì)固定產(chǎn)量510萬噸進(jìn)行補(bǔ)貼，將有利于非宜棉區(qū)改種糧食等作物，同時(shí)抑制近年來不斷上漲的地租成本。強(qiáng)調(diào)提升質(zhì)量，更大范圍內(nèi)實(shí)施質(zhì)量補(bǔ)貼，利用“優(yōu)質(zhì)優(yōu)補(bǔ)”引導(dǎo)優(yōu)質(zhì)棉花生產(chǎn)。2022年新疆棉種植面積占全國(guó)83%以上，產(chǎn)量占全國(guó)93%左右，在進(jìn)口棉花數(shù)量下降的情況下，極大的滿足了國(guó)內(nèi)紡企用棉需求。

棉花行業(yè)市場(chǎng)前景分析

我國(guó)棉花行業(yè)格局十分分散，企業(yè)市場(chǎng)份額占比均較小，2021年新賽股份、新農(nóng)開發(fā)、冠農(nóng)股份、敦煌種業(yè)4家企業(yè)市場(chǎng)份額占比僅1%左右，未來隨著消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品要求的提升及行業(yè)不斷規(guī)范化，市場(chǎng)集中度有望提升，大量的中小型企業(yè)將逐漸退出市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

國(guó)際經(jīng)濟(jì)政治局勢(shì)正在發(fā)生劇變，美聯(lián)儲(chǔ)加息、通脹等問題都在影響傳統(tǒng)的發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)。越南出口也受到嚴(yán)重影響，越南統(tǒng)計(jì)總局的數(shù)據(jù)顯示，第一季度越南出口同比下降11.9%。有消息稱，當(dāng)?shù)丶徔椘泛托愑唵蜗陆到?0%，這些訂單一部分回流到中國(guó)，但更多是歐美國(guó)家需求萎縮。

棉花在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占有重要地位，是關(guān)系我國(guó)國(guó)計(jì)民生的重要戰(zhàn)略物資和棉紡織工業(yè)的工業(yè)原料。近年來，相關(guān)部門出臺(tái)了多項(xiàng)政策引導(dǎo)棉花產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，如《關(guān)于印發(fā)棉紡織行業(yè)“十四五”發(fā)展指導(dǎo)意見的通知》《“十四五”全國(guó)種植業(yè)發(fā)展規(guī)劃》《關(guān)于完善棉花目標(biāo)價(jià)格政策的通知》等。政策的出臺(tái)為棉花產(chǎn)業(yè)的發(fā)展指明了方向，為企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造了良好的外部環(huán)境。

同時(shí)，中棉集團(tuán)作為產(chǎn)業(yè)鏈上核心企業(yè)，跟棉農(nóng)鎖定棉源并引入下游核心企業(yè)購(gòu)棉訂單。中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行整合產(chǎn)業(yè)鏈資源并提供金融服務(wù)支持，如對(duì)下游企業(yè)予以信貸支持，下游企業(yè)以倉(cāng)單作抵押、獲得購(gòu)棉款。上海國(guó)際棉花交易中心則提供交易服務(wù)。

美國(guó)抵制新疆棉已經(jīng)立法，預(yù)計(jì)未來要求剝離涉新疆棉供應(yīng)鏈的國(guó)際品牌商會(huì)有所增加，新疆棉在出口產(chǎn)業(yè)鏈上的消化可能更加艱難，加之2021年度新疆棉成本高企，預(yù)計(jì)進(jìn)口棉花、棉紗將替代國(guó)內(nèi)部分消費(fèi)。2022年紡織行業(yè)在高庫(kù)存、低利潤(rùn)以及產(chǎn)能增加的開局下，將重回低速增長(zhǎng)、深化轉(zhuǎn)型的常態(tài)軌道，加劇市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。目前在全球經(jīng)濟(jì)加速?gòu)?fù)蘇和貨幣政策較為穩(wěn)定的背景下，宏觀面維持中性偏利好，棉花消費(fèi)預(yù)計(jì)逐漸好轉(zhuǎn)。隨著下游服裝紡織行業(yè)的復(fù)蘇，棉花需求端仍有發(fā)力預(yù)期，棉花預(yù)計(jì)維持穩(wěn)中偏強(qiáng)走勢(shì)。綜合全球及中國(guó)棉花減產(chǎn)的事實(shí)，棉花供需缺口預(yù)計(jì)仍將擴(kuò)大，長(zhǎng)線來看棉花未來可期。